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隨著信托公司2025年度財(cái)務(wù)報(bào)表陸續(xù)披露，信托行業(yè)成績(jī)單逐漸“浮出水面”。云南信托1月26日發(fā)布的研報(bào)顯示，根據(jù)已有50家信托公司披露的2025年度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“財(cái)報(bào)”），去年信托行業(yè)整體盈利能力有所增強(qiáng)，信托業(yè)務(wù)收入有所下降，部分公司轉(zhuǎn)型業(yè)績(jī)顯著；固有業(yè)務(wù)收入增幅明顯。

具體來(lái)看，根據(jù)2025年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，50家信托公司營(yíng)業(yè)收入總額達(dá)708.71億元，同比增長(zhǎng)15.87%。其中，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入正增長(zhǎng)的公司有28家，占總數(shù)的56%。行業(yè)營(yíng)收分化態(tài)勢(shì)持續(xù)加劇，頭部與尾部企業(yè)差距進(jìn)一步拉大。部分信托公司營(yíng)收下滑，仍然存在一定的營(yíng)收下行壓力。在營(yíng)收規(guī)模方面，排名前五的信托公司依次為：中信信托、興業(yè)信托、英大信托、華鑫信托及華潤(rùn)信托。

另外，在利潤(rùn)總額方面，2025年近六成公司正增長(zhǎng)，頭部穩(wěn)增顯韌性。數(shù)據(jù)顯示，去年信托行業(yè)利潤(rùn)總額382.964億元，同比增長(zhǎng)13.64%。在已披露財(cái)報(bào)的信托公司中，共有29家實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額正增長(zhǎng)，占比達(dá)58%。信托行業(yè)固有業(yè)務(wù)收入的大幅增長(zhǎng)，緩沖了信托業(yè)務(wù)收入下滑對(duì)利潤(rùn)造成的壓力。與此同時(shí)，信托行業(yè)凈利潤(rùn)規(guī)模達(dá)314.18億元，同比增長(zhǎng)14.23%。從增長(zhǎng)覆蓋面來(lái)看，在已披露財(cái)報(bào)的信托公司樣本中，共有28家實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)，占比56%。

從利潤(rùn)總額行業(yè)排名來(lái)看，前五名依次為英大信托、中信信托、江蘇信托、華鑫信托及華潤(rùn)信托。從凈利潤(rùn)行業(yè)排名分析，前五名依次為中信信托、英大信托、江蘇信托、華潤(rùn)信托及華鑫信托。頭部陣營(yíng)的盈利集中度較高，前十家信托公司的凈利潤(rùn)合計(jì)占全行業(yè)的59.24%，2024年前十家信托公司的凈利潤(rùn)合計(jì)占全行業(yè)的60.54%，行業(yè)集中度與2024年基本持平。

2025年，信托行業(yè)信托業(yè)務(wù)收入總額為365.68億元，同比下降8.76%。在已披露財(cái)報(bào)的信托公司中，僅有18家實(shí)現(xiàn)信托業(yè)務(wù)收入正增長(zhǎng)，占比36%。從信托業(yè)務(wù)收入的行業(yè)排名分析，前五名依次為英大信托、中信信托、建信信托、華鑫信托及外貿(mào)信托。在業(yè)務(wù)收入前十的機(jī)構(gòu)中，僅有4家實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，分別為金谷信托（18.49%）、中鐵信托（15.29%）、中信信托（4.81%）及渤海信托（3.17%）。值得注意的是，中鐵信托、金谷信托及華潤(rùn)信托上一年度均未進(jìn)入該榜單前十，頭部陣營(yíng)內(nèi)部格局出現(xiàn)一定調(diào)整。

不過(guò)，固有業(yè)務(wù)收入同比大增73.06%，成增長(zhǎng)核心引擎。2025年，受益于資本市場(chǎng)上漲行情，信托行業(yè)固有業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，成為拉動(dòng)行業(yè)盈利的核心動(dòng)力。全年固有業(yè)務(wù)收入總額達(dá)313.75億元，同比大幅增長(zhǎng)73.06%。在已披露財(cái)報(bào)的信托公司中，共有33家實(shí)現(xiàn)固有業(yè)務(wù)收入正增長(zhǎng)，占比達(dá)66%，增長(zhǎng)覆蓋面顯著高于信托業(yè)務(wù)收入板塊。

從固有業(yè)務(wù)收入的行業(yè)排名來(lái)看，頭部梯隊(duì)格局出現(xiàn)一定調(diào)整。排名前五名依次為興業(yè)信托、中信信托、江蘇信托、華潤(rùn)信托及華鑫信托。在固有業(yè)務(wù)收入前十的梯隊(duì)中，英大信托以4205.79%的增幅位居行業(yè)同比增速第一，興業(yè)信托、中信信托、中誠(chéng)信托、華鑫信托也實(shí)現(xiàn)了1582.96%、226.47%、177.24%、167.90%的同比高增速。

在云南信托研報(bào)看來(lái)，細(xì)分盈利構(gòu)成，公允價(jià)值變動(dòng)損益與投資收益成為推動(dòng)固有業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)的核心抓手。公允價(jià)值變動(dòng)損益方面，2025年，英大信托同比增長(zhǎng)1179.12%；中信信托同比增長(zhǎng)1095.87%；中誠(chéng)信托同比增長(zhǎng)377.74%；華鑫信托同比增長(zhǎng)333.59%。投資收益方面，江蘇信托實(shí)現(xiàn)23.48億元，位于行業(yè)第2位；華能信托2025年實(shí)現(xiàn)22.52億元，位于行業(yè)第3位；華潤(rùn)信托實(shí)現(xiàn)21.55億元，位于行業(yè)第4位；華鑫信托實(shí)現(xiàn)10.64億元，位于行業(yè)第7位；上海信托實(shí)現(xiàn)8.16億元，位于行業(yè)第9位。

對(duì)此，云南信托研報(bào)認(rèn)為，2025年資本市場(chǎng)回暖為固有業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提供了有利外部環(huán)境，而信托公司投研管理能力不斷加強(qiáng)，為收益兌現(xiàn)提供了核心支撐。對(duì)于提前布局權(quán)益投資、股權(quán)投資的信托公司，這一外部機(jī)遇與內(nèi)部能力形成共振。本質(zhì)上也是信托公司通過(guò)自營(yíng)業(yè)務(wù)開(kāi)展“戰(zhàn)略對(duì)沖”、優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)的體現(xiàn)。

2025年，信托公司對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的重塑較為深入。一方面，投資收益在部分公司的營(yíng)收中扮演關(guān)鍵角色；另一方面，以資產(chǎn)服務(wù)信托為代表的本源業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展，成為行業(yè)重要的新增長(zhǎng)極。

比如，在財(cái)富管理服務(wù)領(lǐng)域，上海信托加快構(gòu)建多層次財(cái)富管理賬戶體系，覆蓋從30萬(wàn)元至1000萬(wàn)元不等的客戶門(mén)檻，財(cái)富管理賬戶存續(xù)單數(shù)突破1.3萬(wàn)戶，合計(jì)規(guī)模達(dá)1000億元。中信信托3.8萬(wàn)億元的信托資產(chǎn)規(guī)模中，服務(wù)信托占比提升至47%，并成功落地全國(guó)首家上市房企司法重整服務(wù)信托及全國(guó)首單股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記。

展望未來(lái)，上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛表示，家族信托正邁向“合規(guī)化、專(zhuān)業(yè)化、多元化”的高質(zhì)量發(fā)展階段。隨著高凈值人群代際傳承加速、財(cái)富保護(hù)與規(guī)劃意識(shí)提升，跨境傳承、公益慈善等個(gè)性化需求持續(xù)增長(zhǎng)，保險(xiǎn)金信托、養(yǎng)老主題信托等細(xì)分品類(lèi)有望迎來(lái)爆發(fā)期，為信托行業(yè)開(kāi)辟更廣闊的可持續(xù)發(fā)展空間。